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廣發證券:哪些規模存在相對確定的穩增添政策盈利
發表時間:2022-02-17 08:48:5402:39   來源:本站    點擊:4447279

摘要:瑩瑤傳 ,盈組詞 ,盈盈一水間 ,盈透證券

  是以,對于2022年宏不美觀面來說,對政策的理解和跟蹤十分關頭。從去歲尾中心經濟工作會議以來的政策旌旗燈號看,“超前適度進行基本行動措施培植”、“鼎力增添保障性租賃住房供給”、“促進消費持續恢復”、“實施新的更鼎力度組合式減稅降費”是四年夜確定性政策主線。在這四年夜主線下,哪些規模存在相對確定的穩增添政策盈利?

  政策標的目的一:基本行動措施培植的根基盤在傳統基建。傳統基建一則要依靠重點區域,好比雄安、成渝2022年投資均有加速;二則要靠重年夜項目,“十四五”規劃102項重年夜工程項目是傳統基建的首要抓手,這些項目集中在交通、水利、環保、新型城鎮化,以及平易近生類、平安類基本行動措施。三是要靠關頭規模。鐵路投資2021年同比下降4.2%;按照國鐵集團估量“十四五”全國鐵路投資規模與“十三五”相當的尺度,則后續四年平均每年鐵路投資額需要8100億元擺布,對應2022年鐵路投資年度增速為8.2%;水利投資在2021年的負增添也與整體固定資產投資的低增情形有必然關系。按照廣東等共9個省份“十四五”時代水利投資額方針,年復合增速為8.7%;城市管道刷新和培植尤其是老舊燃氣管道更新刷新則是城市基建的重點,中心經濟工作會議之后被發改委、住建部和應急打點部列入2022年重點工作部署中。按照應急打點部統計,我國今朝老化燃氣管道10萬公里,占2020年尾燃氣管道總長度85萬公里的12%。

  政策標的目的三:保障性租賃住房培植的加速是確定性事務。鼎力推進保障性租賃住房的籌建既是平易近生標的目的,也是2022年擴年夜有用投資的主要行動。2022年新籌建240萬套的給定方針比2021年現實完成94.2萬套增添了154.8%,占“十四五”650萬套方針的37%。我們按照成本法和部門地域套均投資額兩種體例估算,2022年發生投資額分袂為4464億元和7200億元,兩種體例對地產投資的拉動分袂為1.8和3.0個百分點。此外,因為保障性租賃住房的全裝修交付,且部門籌建衡宇是以存量房刷新體例實現,這意味著保障性租賃住房對地產后周期財富鏈的需求驅動更強。

  政策標的目的二:雙碳為導向的廣義新基建是基建的另一重點。狹義新基建搜羅5G收集培植、千兆光纖收集進級、中小城市基本收集完美工程、物聯網、數據中心、工業互聯網,以及傳統基本行動措施的數字化刷新,按照中國工業互聯網研究院數據,2019、2020、2021年中國工業互聯網財富增添值增速分袂為22.1%、11.7%、15.7%。2022年一個首要看點在廣義新基建。廣義新基建是“雙碳”對新基建內在和外延的拓展,而其中新能源和電網培植是重點。具體驅動財富鏈搜羅:(1)能源新基建,新能源發電(光伏、風電、BIPV)、新型儲能和抽水蓄能、特高壓和智能電網;(2)潔凈低碳交通工具配套基本行動措施,充電樁、加注(氣)站、加氫站等;(3)低碳零碳負碳和儲能新材料、新手藝、新裝備等。我們估算2022年光伏、風電、抽水蓄能投資規模有望分袂達到972.5、2825.1和438.8億元,同比分袂增添41.5%、15.6%和63.6%,光伏和風電增速高于2021年。電網投資方面,國網2022年打算完成電網投資5012億元,同比增添6%,而2017-2020年增速分袂為-2.2%、0.7%、-8.5%、3.0%、2.7%;特高壓和智能電網培植是電網投資的重點使命,意味著二者在2022年增速較著加速且概略率高于電網投資的整體增速。

  政策標的目的四:促消費的政策空間首要在耐用消費品。我們梳理了2021年9月份以來新華社、商務部、發改委等關于促進消費的政策表述,2022年消費規模的四年夜政策重點搜羅耐用品消費、村子消費、綠色消費、智能化消費。不變汽車、家具家電家裝等年夜宗消費兼顧短期經濟穩增添方針;促進村子消費、綠色消費和智能消費則是持久消費進級的要求。值得等候的消費撐持規模搜羅:(1)新能源汽車下鄉;(2)打消二手車限遷政策,擴年夜二手車消費;(3)家具家電家裝下鄉津貼、以舊換新,節能和智能家電下鄉;(4)對綠色建材、低碳節能產物等消費品予以恰當津貼或貸款貼息;(5)構建廢舊物資輪回操作系統;(6)加速貫通縣村子電子商務系統和快遞物流配送系統。具體法子的出臺實施概略率以財政狀況較好的地域敦促為主。

  跟著本輪宏不美觀短周期進入下行階段,中微不美觀景氣宇同樣面臨走弱壓力,2021年四個季度及2022年1月景氣位于擴張區間的行業個數分袂為11、13、9、7、4個。穩增添政策快速啟動,并成為宏不美觀面最為確定性的線索之一。這一點對于權益市場存在深刻影響。以基建為例,今年以來(至2月14日)上證180基建指數漲幅為2.8%,而同期萬得全A收益為-9.0%,超額收益近12個點。

  政策標的目的五:更鼎力度組合式減稅降費可能受益的規模。2022年實施“新的更鼎力度組合式減稅降費”,這意味著在規模上有可能跨越2021年1.1萬億的水平。今朝已經落地的減稅降費法子已經跨越4000億元,分袂是延續實施撐持小微企業和個體工商戶的減稅降費(2951億元)、個稅優惠政策(1100億元)和暫免征收加工商業企業內銷稅款緩稅利息。后續可能的政策加碼空間首要有四:(1)企業研發費用加計扣除100%政策合用規??赡苡僧斍暗闹圃鞓I作進一步拓展;(2)增值稅留抵退稅方面,可以進一步擴年夜“前進前輩制造業”行業規模、提高退稅比例、由增量留抵稅額向存量留抵稅額拓展;(3)堅苦行業的減稅降費,估量以受疫情沖擊的接觸性處事業為主;(4)穩外貿、促內銷。不外,2022年需要關注的一個點是2021年緩交稅費是否會存在補繳。

(文章來歷:廣發證券研究)

文章來歷:廣發證券研究 責任編纂:13
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