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東北證券沈新鳳:何看待通脹下行的持續性與風險點?
發表時間:2022-02-17 08:04:4002:39   來源:本站    點擊:4447220

摘要:營業執照怎么辦理 ,營業執照遺失 ,營業執照年審 ,營業執照年檢

  1月CPI通脹0.9%,低于市場預期的1.1%,較前值下降0.6個百分點。往后看,偏弱的宏不美觀情形之下,焦點CPI的主導邏輯為供需影響,PPI傳導的成本支撐邏輯影響甚微,2022年焦點CPI將連結溫順。食物方面,生豬供給過剩場所排場短期仍難逆轉,豬企至少上半年將仍處于吃虧和產能去化過程之中,豬價對CPI不組成威脅,下半年跟著產能去化的進行豬價有望逐漸回歸上行通道,對CPI可形成支撐。整體來看,CPI方面,2月高油價的影響或將進一步閃現,對CPI形成拉動。而全年來看,我們維持此前年度瞻望不雅概念, 2022年CPI快要似默示為前低后高,連系翹尾身分影響,高點將呈現于9月,整體默示溫順,CPI中樞破“3”動力不足。

  1月PPI通脹9.1%,低于市場預期的9.2%,較前值下降1.2個百分點。保供穩價政策下場持續落地,疊加基數影響,出產資料價錢同比全線回落。自去年四時度以來,保供穩價措辭峻厲,發改委等多部委發生不竭,暗示對囤積居奇、哄抬價錢等相關行為露頭就打。往后看,保供穩價主基調必將持續,年夜宗商品價錢或將面臨政策天花板,而跟著去年基數的快速抬升,以及疫情逐漸好轉布景下海外供給的逐漸修復,我們繼續維持此前的通脹年度瞻望陳述中的不雅概念,2022年PPI通脹將持續下行,三季度在超高基數影響之下,PPI或將轉負??墒切枰⒅氐氖?,雖然今朝來看,跟著基數的快速走高,PPI下行趨向不變,但其下行的幅度與速度可能受到油價和疫情一再等身分影響而變得盤曲。具體來看,我們認為對PPI通脹此刻存在4風險點需持續關注。其一,財政發力強度超預期;其二,地緣政治等身分下油價上漲超預期;其三,能耗雙控超預期;其四,2022年疫情一再和極端天色超預期。

  風險提醒:地緣政治排場境界,疫情一再,極端天色超預期。

  1月食物CPI環比增添1.4%,同比下降3.8%,同比降幅較上月年夜幅擴年夜2.6百分點,對CPI拉動-1.07個百分點,鮮菜的高基數影響和豬價旺季不旺的默示對CPI食物項拖累較為嚴重。豬肉方面,產能過剩名目仍未改不美觀,而臘肉腌制及節日身分導致的需求旺季根基竣事,為避免后續豬價回落導致吃虧加劇,養殖戶集中出欄,豬肉供給充沛,1月CPI豬肉環比下降2.5%。此外,疊加高基數影響,1月CPI豬肉同比下降41.6%,降幅較上月擴年夜4.9個百分點。1月非食物CPI環比增添0.2%,同比上漲2.0%,同比漲幅較上月下降0.1百分點。受部門城市務工人員返鄉及處事需求增添影響,家政處事、母嬰護理處事和美發等價錢均有所上漲,但焦點CPI整體默示依然溫順,主因自身供需影響,PPI成本傳導邏輯不強。油價方面,受俄烏地緣政治等身分的影響1、2月油價持續攀升,1月能源相關CPI默示偏強,但跟著地緣政治問題的降溫及拜登政府在油價方面臨沙特的持續施壓,油價偏強的可持續性存疑。

(文章來歷:東北證券研究所)

文章來歷:東北證券研究所 責任編纂:13
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